营收稳步增长但盈利持续承压

报告期内，龙利得实现营业收入884,859,621.46元，同比增长8.46%，延续了上年的增长态势，主要得益于公司在巩固传统包装业务的基础上，拓展了大健康与美妆、高端餐饮等新兴领域客户，产品矩阵进一步丰富。

但盈利端表现不佳，归属于上市公司股东的净利润为-7,861,369.92元，同比大幅下降107.92%；扣非净利润为-10,171,167.38元，同比下降28.90%，连续两年处于亏损状态。

指标

2025年金额（元）

2024年金额（元）

同比变动

营业收入

884,859,621.46

815,839,279.18

8.46%

归属于上市公司股东的净利润

-7,861,369.92

-3,780,908.83

-107.92%

归属于上市公司股东的扣非净利润

-10,171,167.38

-7,890,471.39

-28.90%

从季度数据来看，公司盈利的季节性波动明显，第四季度亏损大幅扩大，单季度归属于上市公司股东的净利润为-8,220,897.90元，成为全年亏损的主要来源，主要系明光科创园项目前期投入、商誉减值等集中影响。

季度

营业收入（元）

归属于上市公司股东的净利润（元）

第一季度

205,452,554.21

1,752,422.81

第二季度

223,268,312.35

-556,639.44

第三季度

214,175,464.62

-836,255.39

第四季度

241,963,290.28

-8,220,897.90

每股收益同步大幅下滑

盈利的恶化直接传导至每股收益指标，2025年基本每股收益为-0.0227元/股，同比下降106.36%；扣非每股收益同样为-0.0227元/股，较上年的-0.011元/股大幅下滑，反映出公司每股股份的盈利水平持续恶化。

指标

2025年（元/股）

2024年（元/股）

同比变动

基本每股收益

-106.36%

扣非每股收益

-106.36%

费用拖累盈利，研发持续加码

公司未单独披露销售、管理、财务费用的具体金额及变动，但从亏损原因来看，明光龙利得文化科创园项目2025年度亏损20,301,751.66元，同时本期计提商誉资产减值准备4,625,375.11元，两项合计对净利润的负面影响超过2490万元，是导致亏损扩大的核心因素。

研发投入方面，公司持续加码技术创新，截至报告期末，公司及子公司已获得包括32项发明专利在内的300多项授权专利，研发实力持续提升。公司通过优化生产流程、深化工业机器人应用，提升了生产效率与产品品质，为长期发展筑牢技术根基，但短期研发投入也对盈利形成一定压力。

研发人员支撑技术创新

公司未披露研发人员的具体数量、占比及薪酬情况，但从其研发成果来看，研发团队保持了稳定的创新能力，在绿色环保包装、智能生产技术等领域形成了技术壁垒，支撑了公司在行业内的技术领先地位。

现金流大幅恶化，资金压力凸显

2025年公司现金流状况出现大幅恶化，经营活动产生的现金流量净额为13,384,272.02元，同比骤减89.59%，主要系项目建设投入、原材料采购等占用了大量资金，同时盈利不佳也影响了经营现金流的回笼。

投资活动产生的现金流量净额未单独披露，但从资产总额同比增长13.67%至2,563,391,423.88元来看，公司仍在持续推进明光科创园等项目的建设，投资支出保持较高水平。

筹资活动产生的现金流量净额未披露，但公司归属于上市公司股东的净资产同比微降0.30%，且未进行分红，反映出公司可能在通过内部资金或外部融资支撑项目建设，资金压力有所凸显。

指标

2025年金额（元）

2024年金额（元）

同比变动

经营活动产生的现金流量净额

13,384,272.02

128,548,393.58

-89.59%

资产总额

2,563,391,423.88

2,255,160,109.34

13.67%

归属于上市公司股东的净资产

1,413,961,713.83

1,418,212,879.99

-0.30%

多重风险需警惕

项目建设与盈利不及预期风险

明光龙利得文化科创园项目处于关键建设阶段，前期投入已对2025年盈利造成较大拖累，若项目投产后续产能释放不及预期、市场拓展受阻，将持续影响公司盈利水平。

行业竞争与原材料波动风险

包装行业竞争激烈，原材料价格波动可能影响公司成本控制能力，若公司无法通过产品升级、成本管控等方式消化原材料涨价压力，将进一步压缩利润空间。

商誉减值风险

本期公司计提商誉减值准备4,625,375.11元，未来若相关资产组的经营状况持续恶化，可能面临进一步的商誉减值，对盈利造成冲击。

现金流风险

经营现金流大幅下滑，同时项目建设持续投入，若公司资金回笼不畅，可能面临短期资金周转压力，影响正常生产经营。

董监高薪酬情况

公司未披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员的具体税前报酬总额，无法对其薪酬水平与公司业绩的匹配性进行分析。

投资提示

龙利得2025年营收保持增长但盈利持续恶化，现金流大幅下滑，项目建设、商誉减值等因素短期仍将压制公司业绩。投资者需警惕公司盈利改善不及预期、项目建设进度放缓、行业竞争加剧等风险，密切关注公司产能释放、市场拓展及现金流改善情况。